債券需求的持續(xù)走強(qiáng)可能會(huì)產(chǎn)生意外后果。低成本且充足的借貸可能助推樓市和杠桿收購(gòu)走旺,但如果舉債人因借貸過(guò)多無(wú)法還錢(qián),樓市和杠桿收購(gòu)都會(huì)崩塌。
大牛行情
收益相對(duì)穩(wěn)定
投資者熱捧債券
據(jù)新華社電美國(guó)媒體19日?qǐng)?bào)道,隨著投資者熱捧收益相對(duì)穩(wěn)定的債券,美國(guó)債市出現(xiàn)信貸泡沫重演的早期信號(hào)。
07年以來(lái)最高水平
《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道,高收益?zhèn)蠢鴤瘍r(jià)格上周漲至2007年以來(lái)最高水平,接近信貸危機(jī)最低點(diǎn)的兩倍。今年前9個(gè)月,企業(yè)共計(jì)發(fā)行1720億美元垃圾債券,創(chuàng)年度紀(jì)錄。
報(bào)道認(rèn)為,債市走牛因企業(yè)貸款壞賬率最近降低。投資者預(yù)期,只要美國(guó)經(jīng)濟(jì)不陷入雙底衰退,壞賬率將繼續(xù)降低。
壞賬同比降8%
據(jù)穆迪的數(shù)據(jù),美國(guó)垃圾債券壞賬率8月同比下降8%,這一數(shù)字預(yù)計(jì)今年年底將降至不到3%。
信用評(píng)級(jí)較好企業(yè)的債券利率今年不斷下滑,眼下僅比美國(guó)國(guó)債利率高1.8%。信用評(píng)級(jí)較差企業(yè)的債券利率比美國(guó)國(guó)債利率高6.2%。美國(guó)國(guó)債利率水平則處于數(shù)十年來(lái)最低水平。
投資者忘記傷疤
本輪債市走牛迄今對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)有利,方便聯(lián)邦政府和大型企業(yè)以較低利率融資,使實(shí)力較弱企業(yè)在生意復(fù)蘇前獲得財(cái)務(wù)周轉(zhuǎn)空間。
債券需求的持續(xù)走強(qiáng)可能會(huì)產(chǎn)生意外后果。低成本且充足的借貸可能助推樓市和杠桿收購(gòu)走旺,但如果舉債人因借貸過(guò)多無(wú)法還錢(qián),樓市和杠桿收購(gòu)都會(huì)崩塌。
杠桿收購(gòu)指投資集團(tuán)通過(guò)使用較少權(quán)益?zhèn)e借大量債務(wù),從公眾股東收購(gòu)一家企業(yè)的行為。
信貸研究機(jī)構(gòu)科文評(píng)論公司創(chuàng)始人亞當(dāng)·科恩說(shuō),2005年至2007年間購(gòu)買(mǎi)債券的投資者均遭“灼傷”。
科恩說(shuō):“他們說(shuō)‘再也不干了’,但現(xiàn)在債市如火如荼,人們重新扎進(jìn)那些合同堆,將再次灼傷!
垃圾債券:利息高風(fēng)險(xiǎn)大
垃圾債券一詞譯自英文Junkbond。Junk意指舊貨、假貨、廢品、哄騙等,之所以將其作為債券的一項(xiàng)形容詞,是因?yàn)檫@種投資利息高(一般較國(guó)債高4個(gè)百分點(diǎn))、風(fēng)險(xiǎn)大,對(duì)投資人本金保障較弱。
專(zhuān)家警告
客戶們瘋狂逐利
債市風(fēng)險(xiǎn)逼近高水平
據(jù)新華社電鮮有分析師認(rèn)為,債市風(fēng)險(xiǎn)已逼近數(shù)年前的高水平。哈佛大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授肯尼思·羅戈夫說(shuō),“更準(zhǔn)確地說(shuō),我們?nèi)栽诳谕律弦惠喰刨J泡沫,而非吹起新泡沫”,新泡沫通常不會(huì)在舊泡沫破裂后立即吹大。
不過(guò),上輪債市泡沫吹大過(guò)程中的一些行為開(kāi)始重演?滋垢曩Y本咨詢公司首席執(zhí)行官法伊格爾說(shuō):“2001年到2003年間,客戶們瘋狂逐利,愿意因?yàn)楦呋貓?bào)投資明顯有風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品……你現(xiàn)在看到同樣的壓力!
市場(chǎng)熱捧債券促使一些激進(jìn)借款人向投資者出售高風(fēng)險(xiǎn)債券,威脅債券持有者利益。據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》數(shù)據(jù),57%的垃圾債券發(fā)行方與投資者所簽合同中,投資者保護(hù)條款松于先前。
日本債務(wù)
政府債務(wù)首超私企
據(jù)新華社電日本中央銀行——日本銀行17日公布的初步統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,日本政府債務(wù)余額首次超過(guò)私營(yíng)企業(yè)(不含銀行等金融機(jī)構(gòu))。
數(shù)據(jù)顯示,截至今年6月底,日本中央和地方政府的債務(wù)余額同比增加6.3%,達(dá)到1035.2060萬(wàn)億日元。私營(yíng)企業(yè)債務(wù)余額同比減少3.4%,為1000.2518萬(wàn)億日元。
這是日本央行從1997年開(kāi)始分季度進(jìn)行這項(xiàng)統(tǒng)計(jì)以來(lái),政府債務(wù)首次超過(guò)私企債務(wù),其主要原因是在國(guó)際金融危機(jī)中日本政府為刺激經(jīng)濟(jì)而增發(fā)國(guó)債,日本企業(yè)則因景氣低迷資金需求不足。
數(shù)據(jù)還顯示,同期日本家庭的金融資產(chǎn)同比增加0.3%,為1445.0250萬(wàn)億日元。