國(guó)家外匯管理局昨日公布最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，第三季度來(lái)華直接投資凈流入較二季度減少2.6億美元，而對(duì)外直接投資凈流出增加5.26億美元。兩個(gè)月來(lái)開(kāi)始涌入香港的熱錢(qián)將轉(zhuǎn)道何處？市場(chǎng)對(duì)于這個(gè)問(wèn)題持不同意見(jiàn)。本報(bào)記者調(diào)查了解到，今年以來(lái)，內(nèi)地資本外流趨勢(shì)仍然沒(méi)有中止，雖然香港市場(chǎng)近兩個(gè)月出現(xiàn)爭(zhēng)搶人民幣資產(chǎn)的跡象，但這還不足以說(shuō)明，資金已經(jīng)改變流向涌入內(nèi)地。
觀點(diǎn)PK
正方聲音
熱錢(qián)流入內(nèi)地的限制太多，而且內(nèi)地股市和樓市目前來(lái)看都缺乏吸引力。
香港金管局總裁陳德霖說(shuō)，香港的離岸人民幣市場(chǎng)已經(jīng)具備相當(dāng)規(guī)模，如果海外投資者是看好人民幣的升值潛力，可以在離岸市場(chǎng)用美元買(mǎi)入人民幣，根本不需要先把美元換成港元，然后再兌換成人民幣。因此，國(guó)際“熱錢(qián)”流入港元而伺機(jī)沖擊內(nèi)地的說(shuō)法是站不住腳的。
大多數(shù)香港的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們稱(chēng)看不到熱錢(qián)流入內(nèi)地的明顯跡象。
資本管制限制熱錢(qián)流入
首先，外匯占款方面，瑞穗證券亞洲有限公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光表示， “以前外匯占款是零增長(zhǎng)，2008年、2009年的時(shí)候，每個(gè)月是2000億的增加。”而上月僅增加216.25億元，明顯比9月份新增的都要少得多，從外匯占款的數(shù)據(jù)可以看出，內(nèi)地的資本還在流出。
另外，內(nèi)地嚴(yán)格的資本項(xiàng)目管制也令熱錢(qián)進(jìn)入內(nèi)地的成本加大，從而阻礙熱錢(qián)進(jìn)入的步伐�！皼](méi)有資本管制的市場(chǎng)才是熱錢(qián)首選的市場(chǎng)�！卑男裸y行的楊宇霆說(shuō)。
RQFII等
投資額度有限
渣打銀行亞洲區(qū)高級(jí)經(jīng)濟(jì)師劉健告訴本報(bào)記者：“RQFII每次獲批的額度只有7億~8億元，就算是一次性全投資進(jìn)去，也不會(huì)占內(nèi)地金融市場(chǎng)很大的份額。此外地下錢(qián)莊的規(guī)模就更小了，整個(gè)香港的人民幣存款大概在5500億元，不及內(nèi)地人民幣存款的1%，因此影響內(nèi)地金融市場(chǎng)的力量都太小。”
楊宇霆稱(chēng)，通過(guò)QFII來(lái)增加對(duì)內(nèi)地投資的規(guī)模其實(shí)并沒(méi)有外面想象的多。
反方聲音
熱錢(qián)遲早會(huì)伺機(jī)在低位潛入內(nèi)地。
相比熱錢(qián)對(duì)其他新興市場(chǎng)的影響，今年至今熱錢(qián)對(duì)內(nèi)地并沒(méi)有表現(xiàn)出明顯的興趣，不過(guò)，內(nèi)地或成為熱錢(qián)下一個(gè)進(jìn)攻的目標(biāo)。
別國(guó)金融市場(chǎng)已被熱錢(qián)炒過(guò)一輪。記者調(diào)查了解到，今年，除了內(nèi)地，多個(gè)亞洲地區(qū)的新興市場(chǎng)都在承接熱錢(qián)的壓力。新加坡元兌美元近兩個(gè)月升值的幅度是12%，韓幣近兩個(gè)月也升值了8%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于人民幣同期的升幅0.8%。
內(nèi)地經(jīng)濟(jì)仍在以8%速度增長(zhǎng)，而股市的估值卻非常低。
內(nèi)地股市估值較低
2008年美國(guó)金融危機(jī)后，內(nèi)地的股市還處在危機(jī)前三分之一的低位，而美國(guó)道瓊斯指數(shù)已經(jīng)創(chuàng)下新高，歐洲股市雖受歐債危機(jī)牽制，香港股市也幾乎收回失地。
投資者喜歡購(gòu)進(jìn)人民幣
香港的興業(yè)找換匯款公司的交易員告訴本報(bào)記者：“從業(yè)務(wù)規(guī)模來(lái)講，現(xiàn)在投資者更喜歡購(gòu)進(jìn)人民幣。因?yàn)閮?nèi)地銀行競(jìng)相攬存，人民幣存款利率是港元及美元存款利率的十幾倍�！�
另有分析認(rèn)為，繼美國(guó)推出新一輪定量寬松措施后，人民幣升值預(yù)期升溫，推動(dòng)資本流入內(nèi)地，近期人民幣匯率一月之內(nèi)多次漲停，并創(chuàng)出19年來(lái)新高�！ ∥摹⒂浾哧惡Ａ�、李婧暄
