央行11日公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，8月份社會融資規(guī)模為1.24萬億元，分別比上月和上年同期多1885億元和1666億元，其中人民幣貸款增加7039億元，同比多增1555億元，環(huán)比多增1638億元，明顯好于市場預(yù)期。

　　業(yè)內(nèi)專家表示，這是央行繼續(xù)綜合運用多種貨幣政策工具組合，引導(dǎo)貨幣與信貸適度增長，保持合理的社會融資規(guī)模，優(yōu)化流動性管理的結(jié)果。還有專家樂觀地表示，人民幣信貸的大幅增長讓人看到了經(jīng)濟(jì)反轉(zhuǎn)的曙光。

　　據(jù)統(tǒng)計，今年1至8月的社會融資規(guī)模為10.07萬億元，比上年同期多6915億元。8月份社會融資規(guī)模為1.24萬億元，分別比上月和上年同期多1885億元和1666億元。其中，人民幣貸款增加7039億元，同比多增1555億元；外幣貸款折合人民幣增加743億元，同比多增367億元；委托貸款增加1046億元，同比少增363億元；信托貸款增加1180億元，同比多增1004億元；未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票減少844億元，同比少增2496億元；企業(yè)債券凈融資2584億元，同比多1686億元；非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資208億元，同比少142億元。

　　可以發(fā)現(xiàn)，企業(yè)債券融資占整個社會融資規(guī)模比例依舊較大，對此，有市場分析人士表示，現(xiàn)在通過企業(yè)債來融資的好處是，第一，債券市場融資成本較低，企業(yè)有動力發(fā)行更多債券；第二，單純通過銀行擴(kuò)大信貸規(guī)模來融資的違約風(fēng)險高，對銀行的健康發(fā)展不利，發(fā)展企業(yè)債來融資可以有效規(guī)避信貸風(fēng)險；第三，企業(yè)債融資的快速發(fā)展可以推進(jìn)利率市場化進(jìn)程。

　　作為關(guān)鍵的先行指標(biāo)，月度新增貸款可以有效判斷固定資產(chǎn)投資是否將回升以及投資是否將帶動經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

　　數(shù)據(jù)顯示，8月末，本外幣貸款余額64.66萬億元，同比增長16.1%。人民幣貸款余額60.89萬億元，同比增長16.1%，比上月末高0.1個百分點，比上年同期低0.3個百分點。當(dāng)月人民幣貸款增加7039億元，同比多增1555億元。

　　1至8月份，人民幣貸款增加6.10萬億元，同比多增8872億元。中國銀行戰(zhàn)略發(fā)展部高級經(jīng)濟(jì)師周景彤對記者表示，8月份人民幣貸款比較多，略超預(yù)期，是導(dǎo)致社會融資總規(guī)模比較大的原因；從信貸總量的角度看，新增信貸在支持經(jīng)濟(jì)增長。

　　分部門看，住戶貸款增加2825億元，其中，短期貸款增加1168億元，中長期貸款增加1657億元，較上月多增477億元，市場分析人士認(rèn)為，這反映了住房市場回暖對信貸的拉動；非金融企業(yè)及其他部門貸款增加4211億元，其中，短期貸款增加1501億元，中長期貸款增加1203億元，票據(jù)融資增加1314億元�？傮w來看，新增對公貸款結(jié)構(gòu)“短多長少”的格局尚未有顯著改觀。

　　8月份新增貸款大幅增長，對此，周景彤表示，這表明項目審批加快，貸款審批速度亦在加快，從貸款需求增加上可看出經(jīng)濟(jì)回升具有動力，這讓我們看到經(jīng)濟(jì)反轉(zhuǎn)的曙光。

　　他還形象地比喻說，社會融資規(guī)模像個蹺蹺板，上個月非銀行信貸中的企業(yè)融資規(guī)模增長較快，這個月則銀行信貸增幅較快。

　　此外，交通銀行金融研究中心發(fā)布的研報顯示，歷史上8月的新增貸款往往高于7月，這主要是因為銀行在半年末加大了信貸投放力度，甚至前移了7月的信貸需求，致使7月新增信貸不多。隨著這一因素消失，8月新增貸款會有所回升。此外，住房成交量回升對個人貸款的拉動作用進(jìn)一步顯現(xiàn)，基礎(chǔ)設(shè)施投資持續(xù)回升對企業(yè)信貸的拉動作用也開始體現(xiàn)。

　　從8月的數(shù)據(jù)來看，工業(yè)增加值和投資增速進(jìn)一步回落，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)依然低迷；與此同時，物價漲幅有所反彈，重回“2”時代，盡管年內(nèi)不大可能大幅反彈，但未來通脹壓力不容忽視。業(yè)內(nèi)專家預(yù)計，在此復(fù)雜局面下，貨幣政策仍會維持穩(wěn)健基調(diào)、操作上朝著合理增加流動性并促使市場利率下降的方向繼續(xù)微調(diào)。

　　日前召開的2012年中國人民銀行分支行行長座談會強(qiáng)調(diào)，下一階段要做好政策儲備，準(zhǔn)確把握政策的方向、力度和節(jié)奏，適時適度進(jìn)行調(diào)控，增強(qiáng)針對性；提高政策的精細(xì)化水平，增強(qiáng)有效性。

　　就在今日，央行在公開市場進(jìn)行了兩期逆回購操作，450億元7天逆回購中標(biāo)利率持平于3.35%。320億元14天逆回購較上次同期限品種下行5個基點至3.45%。至此，央行已連續(xù)第八期同時開展7天期和14天期逆回購操作。

　　交通銀行金融研究中心研究員鄂永健表示，盡管近一階段頻繁進(jìn)行逆回購操作，但考慮到逆回購的期限較短、且需要不斷加大規(guī)模才能保證資金凈投放，在外匯占款增量下降很可能成為趨勢的情況下，存款準(zhǔn)備金率有下調(diào)的必要，維持年內(nèi)存款準(zhǔn)備金率可能適時適度下調(diào)1~3次、每次0.5個百分點的判斷。

　　還有專家表示，面對經(jīng)濟(jì)增長下滑，貨幣政策必須增強(qiáng)前瞻性、針對性，不放松幾乎是不可能的，但必須控制住節(jié)奏和力度。否則，如果銀根放松過快，雖然經(jīng)濟(jì)增長會出現(xiàn)反彈，但是通貨膨脹會以更快的速度上升。最終，要不了幾個來回，中國經(jīng)濟(jì)就會陷入更嚴(yán)重的問題。此外，在加大貨幣供給的過程中，應(yīng)當(dāng)盡量保持實際利率水平始終處于正值，以避免因投資投機(jī)需求導(dǎo)致資產(chǎn)價格泡沫再次迅速膨脹。