近期焦炭跌勢不止，成為首個跌破2008年低點的品種，期貨貼水明顯，市場信心支離破碎。盡管上周五受各種宏觀面利好刺激漲停，但隨著現(xiàn)貨市場的跟跌風險一再累積，鋼廠逐步限產(chǎn)保價，焦化行業(yè)的減產(chǎn)空間有限等等因素陸續(xù)浮出水面，使得焦炭期貨價格言底尚早。

　　焦化企業(yè)限產(chǎn)空間有限

　　據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2012年7月國內(nèi)焦炭產(chǎn)量3735.2萬噸，同比增加0.4%，2012年1-7月國內(nèi)焦炭產(chǎn)量累計為26064.6萬噸，同比增加5.4%，從各省生產(chǎn)數(shù)據(jù)可以看出，由于今年以來焦炭價格持續(xù)下跌導(dǎo)致獨立焦化企業(yè)經(jīng)營困難，面臨需求萎縮帶來的庫存以及資金壓力，焦化企業(yè)已經(jīng)無奈加大限產(chǎn)力度。

　　從8月份數(shù)據(jù)來看，獨立焦化企業(yè)虧損進一步加劇，噸焦虧損100-200元的企業(yè)較為普遍，另一方面，由于焦化廠近期回款周期較長，使得資金捉襟見肘，因此，8月份獨立焦化企業(yè)減產(chǎn)力度加大難免。

　　據(jù)初步調(diào)查統(tǒng)計顯示，8月份獨立焦化企業(yè)平均產(chǎn)能利用率為68%左右，華北、西北、華東地區(qū)分別較上月下降6%，5%，2%，其中山西地區(qū)獨立焦化企業(yè)悶爐跡象增多。在這種現(xiàn)狀下，產(chǎn)能百萬噸以下缺乏規(guī)模效應(yīng)的焦化企業(yè)已經(jīng)開始被逐漸擠出，而大型焦化企業(yè)整體限產(chǎn)量已達五成，短期內(nèi)產(chǎn)能進一步下降的空間越來越有限。

　　鋼材市場下行壓力繼續(xù)傳導(dǎo)

　　8月份鋼價同樣呈現(xiàn)單邊下跌的態(tài)勢，截至上周，MYSTEEL綜合指數(shù)顯示為128.3，較去年同期下跌27.5%，面對下游實質(zhì)性需求難以啟動以及市場流通環(huán)節(jié)中，鋼貿(mào)商悲觀情緒，鋼廠不得不加大減產(chǎn)力度，根據(jù)最近對全國163家鋼廠395座高爐生產(chǎn)情況的統(tǒng)計調(diào)查結(jié)果顯示，鋼廠減產(chǎn)保價的行動才初露端倪。

　　隨著鋼價的進一步下跌，一方面鋼廠為了緩解資金壓力以及維護銷售渠道，向上游壓低焦炭價格的幾率較大；另一方面，焦炭和鐵礦石價格在8月大幅下挫，使得鋼廠成本壓力明顯緩解，削弱了鋼廠進一步減產(chǎn)的意愿，在不利于鋼價企穩(wěn)的同時，更是打開了未來對焦炭需求萎縮的想象空間。市場供過于求的現(xiàn)狀難有改觀。

　　截至上周，天津港焦炭庫存量達到186萬噸的歷史天量，且內(nèi)外貿(mào)市場成交清淡，詢盤量稀少。在如此重的庫存壓力以及未來需求進一步萎縮的預(yù)期，焦炭價格相對于螺紋而言，更是言底尚早。

　　此外，由于交易所把焦炭的交割品質(zhì)定義較為廣泛，而且作為易碎品種，途中運輸和損耗的成本較高，這個特征從上市以來的多個交割月中都有一定表現(xiàn)。因此，每當快到要交割的時候就容易出現(xiàn)交割月份的大跌行情，久而久之即使遠期月份貼水幅度也會加大。