短期風險不容忽視

　　在美國經濟復蘇前景還面臨諸多不確定性而“退出策略”已經提上日程的情況下，投資者有足夠的理由保持謹慎，并應該重視可能危害股市上漲的一些短期風險。

　　首先，市場對于美國新國債的需求疲弱，拖累國債價格走低，并將10年期美國國債的收益率推向去年6月份以來的最高水平3.9%。從歷史來看，過去任何一次股市大調整之前都出現過國債收益率短暫飆升的情況。而且股市越是被高估，那么當債券開始提供近期內更有競爭力的收益率之時，股市下跌的風險也就越大。

　　其次，目前美國股市中出現了較為明顯的超買跡象。格魯斯金-謝夫投資公司首席經濟學家大衛(wèi)·羅森伯格認為“與一年前市場被低估不同，現在市場被高估了。”標準普爾500指數成分股公司的市盈率目前比五年均值高出13%，而一年前這一數據比五年均值低40%。其中，最近推動了大盤上漲的金融類股超買的程度更加嚴重，該類股中96%的個股股價超過了50日移動均線。

　　另外，今年前三個月股市的總體成交量與去年12月份相比呈現每況愈下的情形，顯示投資者在股市經過一年的大幅上漲后對前景的判斷趨于謹慎，市場屢創(chuàng)新高可能只是一小部分人的杰作，而大多數散戶并沒有加入其中。美國個人投資者聯合會3月25日公布的一份調查顯示，34.7%的受訪者對后市不樂觀，而看漲的人為32.4%，看空的人與年初相比有了明顯增加。