興業(yè)銀行昨天發(fā)布了8月份宏觀經濟指標預測報告，該行認為8月份國內工業(yè)增加值將延續(xù)下滑態(tài)勢，同時CPI將再度反彈，經濟在“滯漲”中繼續(xù)煎熬。該行首席經濟學家魯政委預測，央行年內不應該也不會再下調基準利率。

　　預計8月CPI反彈，經濟陷入“滯漲”

　　對于宏觀經濟學數據，該行預測，8月份中國制造業(yè)采購經理人指數PMI將與上月持平，消費仍保持平穩(wěn)，但城鎮(zhèn)固定資產投資增速在連續(xù)兩個月持平之后再度出現下降，出口增速雖有所反彈但仍處低位，由此導致工業(yè)增加值將延續(xù)下滑態(tài)勢。新增貸款估計在6000億左右，較上月微幅回升，但債券融資預計凈增量超過2100億元，8月社會融資總量也因此將過萬億，與上月基本持平，這也使得M2能夠繼續(xù)持穩(wěn)于14%的目標水平附近。在物價方面，CPI和PPI出現分叉，受蔬菜、色拉油等食品價格回升推動，8月CPI將再度反彈至2.0%附近；與此同時，PPI則在過剩產能的壓制下，跌幅較上月繼續(xù)擴大。

　　魯政委表示，導致CPI反彈的主要是國際糧價的上漲，預計市場不得不在“滯漲”的看法中煎熬：一方面擔心增長可能持續(xù)低迷，一方面又擔心通脹會出現反復。

　　建議人民幣波幅擴大，年內不會降息

　　魯政委表示，從宏觀經濟“三駕馬車”的表現來看，中國內需總體強勁，當前GDP數據不及預期主要受到外貿部門拖累。外貿部門的低迷主要為高估的人民幣實際有效匯率所壓制，投資刺激固然可以改善年內GDP讀數，但與調整人民幣實際有效匯率的邏輯是南轅北轍的。除非未來美元走軟，否則，持續(xù)高估的人民幣實際有效匯率最終會讓暫時回升的GDP無法持續(xù)。他認為，在高估的匯率下，需要關注的是通縮風險，建議人民幣對美元匯率波動幅度由目前的1%擴大至2.5%甚至更大一些。

　　對于貨幣政策，魯政委認為，在逆回購已常規(guī)化的背景下，繼續(xù)關注是否會下調法定存款準備金率和下調時點已經沒有意義；預計年內不應該也不會再下調基準利率，但可能考慮發(fā)揮利率浮動空間的調節(jié)作用。